(相关资料图)
纳斯达克指数跌幅超过了2%,美股科技股普遍跌幅在2%以上。在美股大幅调整的背后,与两个原因有着密不可分的联系性,一个原因是美国7月“小非农”数据远超出市场预期,增加了美联储9月加息的概率;另一个原因是惠誉下调美国评级,评级下调引发资产的抛售,成为了近期美股下跌的导火索。此外,则可能与市场自身的调整需求有关。今年以来,纳斯达克指数上涨超过33%,整体估值压力明显提升,市场本身存在较大的调整压力。
美股大幅调整,其实并不意外。考虑到目前的估值水平以及累计涨幅,无论是从技术面还是从基本面分析,都应该存在调整的压力。
自2022年初以来,美联储采取了激进式的加息措施,并促使联邦基金利率推升至5%至5.25%的区间。面对高企的联邦基金利率水平,假如没有相应的对冲策略,那么不足以支持美股市场这么高的估值水平。在美国7月“小非农”数据发布之后,远超出市场预期的数据却进一步加大了加息的压力,美股市场的估值压力被进一步提升。
虽然美股市场出现了大幅调整的走势,但从A50期指的表现分析,却并未受到太大的冲击影响。究其原因,一方面是A股市场本身已处于估值底部区域,市场大幅下跌的动能明显减弱;另一方面是受到银行股调整的影响,A股市场已经展开了短期回调的走势,市场已经提前释放出调整的风险,面对美股的大幅调整,自然会减弱对A股市场的冲击压力。
除了上述原因之外,从近年来A股与美股的走势分析,两个市场之间的联动性略有减弱,很多时候A股市场会走出独立行情,成为了全球资产的避险港湾。从A股市场的角度分析,依然受到汇率波动、经济基本面等因素的影响,情绪变化同样对市场指数的走势构成一定的影响。
去年全年与今年上半年,A股市场保持高度活跃的IPO发行节奏。IPO发行节奏加快以及筹资规模的水涨船高,对市场指数的上涨起到了一定程度上的压制影响。在7月沪深市场IPO零申报的背后,给了资本市场一个阶段性喘息的机会。IPO发行节奏放缓,有利于市场投资情绪的回暖,但影响股市运行趋势的因素,还是离不开汇率的企稳以及经济基本面的持续改善。只有上述两个条件得到实质性的改善,才能够为股票市场打开新的上涨空间。
今年以来,纳斯达克指数上涨超过33%,上证指数年内上涨只有5%,创业板年内还出现了5%左右的跌幅,可见美股市场的涨跌对我们的实际影响并不明显。面对全球主要股市的估值上涨压力,当它们面临较大的调整压力时,资本自然会选择更具安全性的投资渠道,这个时候具有估值优势与基本面改善预期的市场,则更容易受到全球资本的青睐。
美国联邦基金利率已经飙升至5%以上的水平,市场预期美联储很快会开启降息的周期。但是,面对美国的通胀压力,美联储降息动作却在不断延后,市场对美联储降息的预期也会持续降温。虽然美联储加息逐渐步入尾声已经成为了市场的共识,但美联储维持高利率的时间越久,给全球市场带来的波动风险会越高。面对估值并不便宜的美股市场,调整的风险也在迅速积累。